中国证券登记结算有限责任公司8月3日在官方网站刊登了一则消息，宣布拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。
消息公布之后不少媒体将其解读为证券业重大利好，市场也给予了积极的回应，券商股集体上涨并带动指数上涨。很多散户并不了解这一变动究竟意味着什么，也不知道变动之后究竟有多大的影响，只是单纯的感觉应该是利好消息，于是开始了跟风。要想了解究竟这个消息有多大的影响，我们需要先了解一下什么是股票类业务最低结算备付金缴纳比例。
结算备付金是指结算参与人根据规定，存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。资金交收账户即结算备付金账户。我们日常开户炒股的资金都是存放在各自的银行三方存管账户中的，每天收市之后的清算需要中国结算公司计算当年进行的证券交易资金和股份，然后由交易所执行股票的划转，银行执行资金的划转。资金在划出的时候会有一部分划给券商用于支付佣金，一部分划给股票的卖方账户，最后一部分是税金。券商在最初会在中国结算开立结算账户，里面的资金就是用于企业向客户收取的结算手续费、向证券交易所支付的结算手续费。同时券商的自营买卖也需要账户，这个账户也同样是开立在中国结算的。这两部分钱就是结算备付金，这笔钱所处的账户就是结算备付金账户。
由于每天的交易结算实际上不需要全部的资金，都是轧差，所以结算备付金也没有必要全额缴纳，只需要根据需要缴纳一部分，这个缴纳的比例就叫做结算备付金缴纳比例。同时各个券商的资产质量和风险程度不一样，所以现在采取的叫差异化最低结算备付金缴纳比例，也就是每个公司缴纳的比例不一样。之前平均16%，现在可能要调低到13%。由于降低了中间的差额，所以券商可以少缴纳一些资金在中国结算，也就等于是释放了部分资金出来。按照部分分析人士的测算，这部分资金大约是200到400亿元之间。以上就是这一降低缴纳比例的实际情况。
但是券商的结算备付金缴纳比例下调之后，可能拿回去的资金大约是200--400亿元，这本身和银行拿回去的钱差距甚远。同时券商的资金是没办法进行货币乘数的放大的，也就是拿回去只有这么多，对证券市场可能起到的影响最大也就是这么多，无法放大。同时券商拿回去的这部分资金的用途，也和大家想象中拿来炒股是不一样的。
一般情况下，券商手里的资金用于是四大类别。第一是用于日常经营运转，也就是平时各种费用的支付。第二是投资股市，也就是俗称的自营权益部门的活。第三是用于增加公司的信用额度，也就是可以给客户提供融资的额度上限。第四是固定收益类投资，主要是各种金融工具和债券，一般这部分归券商的固定收益部门使用。
在当前环境下，各个券商实际上手里并非没有钱，反而是有大把的钱没用出去。一方面各个券商信用部门可以给客户提供的融资额度非常充足，这本身就反映出这部分的资金不紧张，不需要额外补充。同时固定收益投资各个券商也会维持基本的比例，一般很少在年中突然增加。至于自营部门这两年收益一直都很差，前一段不是还传出某券商直接裁撤整个权益类部门吗？既然自营炒股一直亏钱，有什么必要还给他们再加钱呢？最关键的一点，本次调整可能释放的资金约200--400亿元，而券商和资产管理公司共计141家，平摊下来每家能拿到手的钱实际上没有多少。
一方面每家券商拿到的钱不多，另一方面投入自营还不赚钱，这几百亿元能在证券市场翻出多大的浪大家心里就应该有数了吧？这就是为什么今天早上一开盘高开30多点，而很快就开始滑落的原因了。其实也没多大的事，散了吧。